南京证券日前发表研究报告指出，随着重组的开始以及国内3G建设的开展，6月份以来，电信固定资产投资出现了快速增长，预计2008年四季度开始到2010年之前，将是本轮电信固定资产投资的高峰。

        工信部统计显示：1-7月，全国电信业务总量累计完成12840.8亿元，比上年同期增长25.1%；电信业务收入累计完成4678.1亿元，比上年同期增长9.1%；电信固定资产投资累计完成1309.9亿元，比上年同期增长12.8%。

        报告说，奥运会圆满谢幕，国内3G建设步伐将逐步加快。3G市场需求的良好预期也使得运营商加快了脚步，中国移动对待TD的态度从观望转向积极，中国联通高调宣布未来目标是成为中国最大的3G网络运营商。而首次拿到移动牌照的中国电信，在收购中国联通C网尚未完成的情况下，已经开始了招标计划，

大通证券预计2008年电信的固定资产投资将达到2770亿元，同比增长21.5%，进入我国第三次电信业固定资产投资的高峰期。同时，从近期的通信设备招标结果中可以看出，通信运营商普遍偏向于国内通信设备商。

        南京证券认为，运营商的大批投入使得设备商之间的竞争异常激烈，在中国电信近期的C网招标中，传言不断，也引起了中兴通讯股价的大幅下挫，这次中兴通讯股价波动背后实际是中国3G市场话语权争夺的表现，未来竞争或将更加烈，这势必会引起设备厂商的重新洗牌，预计最终的结果将是华为将在CDMA和TD中攫取一定的市场份额，但对于中兴通讯不会产生致命影响。

        大通证券表示，中兴通讯在本次中国电信CDMA招标中，手机数量仅次于三星，位居第二位。这充分说明了中兴的移动终端产品同其系统产品一样，都具备很强的竞争力，未来中国电信进一步加强手机终端集采将为中兴的手机终端业务带来较大的市场机遇，为其终端收入的增长提供支撑。同时中国电信CDMA 网系统招标结果也将于近日出台，中兴至少会斩获35%以上的市场份额。

        大通证券坚称，中兴通信将是本轮电信投资反弹的最大受益者，其收入增速有可能超过预期，并保持相当的利润率水平。但面临的风险是，宏观经济硬着陆而引发的对通信设备需求的减少，以及原材料和人力成本的持续大幅上升。

        券商麦格理预计，电信业资本支出增加将大幅提高中兴通讯2009-10年的盈利，2008-10年的经营利润的年复合增长率将高达35%-40%。由于融资成本增加，2008年盈利预期调低3%，把2009-10年的盈利预期分别调高50%和60%。今年下半年至2011年，电信业的总资本支出将达到250亿-300亿美元。预计中兴通讯在TDSCDMA市场的占有率为40%-50%，在CDMA市场的占有率为30%，在GSM市场的占有率为10%-15%。

        麦格理称，即使假定激烈的竞争将削弱中兴通讯的盈利能力，其面临的增长机会仍巨大。今年上半年中兴通讯的经营利润较上年同期猛增62%，较麦格理的预期高出近20%；今年上半年的经营利润率为6%，上年同期为4.8%；预计今年下半年的经营利润率为7%-8%。

（转自：www.cnii.com.cn）